蚂蚁集团离重启上市另有多远？

“蚂蚁消金”几经挫折的增资扩股计划，在2022年最后一个工作日取得监管点头。
2022年12月30日，重庆市银保监局公布《对于许可重庆市蚂蚁消费金融企业添加注册资本及调整股权构造的批复》（如下简称《批复》）。许可重庆市蚂蚁消费金融企业（下称“蚂蚁消金”）将注册资本由80亿元人民币添加至185亿元人民币。
高达105亿元资金注入象征着，蚂蚁消金将超越招联消费金融企业100亿元的注册资本，成为行业第一。
更重要的是，蚂蚁消金增资掉地，象征着蚂蚁集团整改迎来新进展。
曾有计划“夭折”
作为平台经济重要风向标，蚂蚁集团的整改良程得到市场高度关注。
依据《批复》，本轮增资认购包括蚂蚁科技集团股份公司（如下简称“蚂蚁集团”）、杭金数科、舜宇光学、传化智联、广州博冠消息科技企业（下称“博冠科技”）、江苏省鱼跃医疗设施股份公司（如下简称“鱼跃医疗”）、重庆市市农信投资集团企业（下称“农信集团”）在内的7家有限公司参观，以现金形式，共认购蚂蚁消金新增注册资本105亿元。
至此，蚂蚁消金股东增至12家。增资后，蚂蚁集团还是大股东，出资金额92.5亿元，出资比例50%，持股比例保持不变。新加入的杭金数科出资18.5亿元成为第二大股东，出资比例10%。其他10家股东的出资比例均在10%如下。包括南洋商业银行企业、舜宇光学、鱼跃医疗等，出资金额共达到74亿元。
蚂蚁消金于2020年9月获批筹建，2021年6月3日获批开业，注册资本金为80亿元。用于有序承接蚂蚁集团旗下两家小贷企业中合乎监管规则的消费信贷业务。
值得留意的是，2021年12月，在蚂蚁消金开业半年后，曾短暂有过一版增资扩股计划。
彼时，依据中华人民共和国信达、鱼跃医疗布告，蚂蚁消金拟新增注册资本220亿元。增资实现后，蚂蚁消金的注册资本将从80亿元添加到300亿元。将会有蚂蚁集团、鱼跃医疗、中华人民共和国信达、舜宇光学、博冠科技、渝富资本共6家公司参观认购。此中，中华人民共和国信达拟出资60亿元认购蚂蚁消金20%股份，将成为第二大股东。
然而仅20天后，上述增资扩股计划生变。2022年1月13日，中华人民共和国信达宣布放弃认购。在布告中称是“经进一步商业上谨慎思考，和指标企业协调后，拟不参观本次股权认购”。
通过近一年时间酝酿，蚂蚁消金增资事务迎来新曙光。2022年11月，鱼跃医疗在布告中走漏了蚂蚁消金新的增资扩股计划。同时，被披露的另有蚂蚁消金的运营情况。
依据布告，2022年前三季度，蚂蚁消金营收32.09亿元，在扣除了非常常性损益后，前三季度的净利润为3.86亿元，较2021年完成扭亏为盈。
另外，《中华人民共和国头条周刊》发现，相比较2021年计划，这次认购的股东出现了了严重变动。
本次增资的七家认购方中，除了了中华人民共和国信达退出外，2021年计划中的渝富资本也不见身影。两家国资背景公司退出，取而代之的是杭金数科、传化智联、农信集团三家公司。
据知晓，蚂蚁消金这次增资后的第二大股东——杭金数科实控人为杭州市政府。而农信集团的实际管制人为重庆市市供销协作总社。
“股东构造的调整，显然也是和蚂蚁集团整改方向相一致的，更有利于获得当局与金融监管部份的认可，更有利于服务虚体经济、地方经济与从金融科技的角度做好技术赋能。”中南财经政法高校数字经济钻研院高级钻研员金天说。
资深剖析人士杨天向《中华人民共和国头条周刊》示意，调整后的股东构造表现了包括资产、科技、金融等各方面的代表。“这也是蚂蚁与监管层长期沟通获得的重要效果。”
增资规模“缩水”，但仍被视为踊跃信号
自2020年末暂缓上市后，蚂蚁集团启动了整改工作。时期，金融治理部份监管对其进行三轮约谈。
2021年4月12日，人民银行示意，金融治理部份就整改举措和蚂蚁集团进行深化沟通，并督促蚂蚁集团构成了全面可行的整改计划。整改内容共包括5个方面：更正支付业务不合理竞争行为；打破消息独霸；蚂蚁集团全体申设为金融控股企业；严格掉实谨慎监管要求；管控重要基金产物流动性危险。
同日，蚂蚁集团发文称，将全体申设金融控股企业；申设个人征信企业；将“借呗”“花呗”全都归入消费金融有限公司，依法合规展开消费金融业务等。
也因而，市场普遍以为金控牌照获咎、征信牌照获咎，以及消费金融整改是蚂蚁集团整改的三大核心方向。
2021年11月，蚂蚁集团启动了品牌隔离，本来所属蚂蚁旗下的“花呗”与“借呗”成为蚂蚁消费金融旗下信贷产物，银行等其余金融机构发放的消费信贷品牌隔离为“信誉贷”与“信誉购”。
加上这次增股扩股计划掉地，现在来看，和前二者相比，蚂蚁集团在消费金融方面的整改更快一些。
值得留意的是，和2021年的300亿元计划相比，这次蚂蚁消金的增资规模大幅度缩水115亿元。相应地，增资后的注册资本从原增资计划的300亿元缩减至185亿元。
杨天示意，不能由于和更早期版本的计划相比有所“缩水”就以为蚂蚁消金再也不遭到市场青睐。由于有潜在乎向成为股东的企业未必都能获批，不同股东之间的股权比例等也都需求复杂的协商过程。
“消费金融企业增资的核心，主要就是处理杠杆率的问题。假如杠杆率过小，蚂蚁消金无法承接本来两家小贷企业庞大的信贷业务规模。另外，也是为了达到肯定资本金的要求。”中华人民共和国社会科学院金融钻研所金融科技钻研室主任尹振涛说。
尹振涛通知《中华人民共和国头条周刊》，从监管的角度来说，现在的核心目的是要管制规模，持重发展。“这也象征着，增资的步调不能迈特别大，也不能特别快，所以这也是增资规模下降的缘由之一。后续可能还会有增资计划，这是个继续的过程，假如一开端增资过大，其实其实不利于行业健康发展。”
另外，也有一些市场人士担忧：185亿元的资本金是否撑持蚂蚁消金庞大的信贷规模？
蚂蚁集团在此之前披露的招股书显示，2020年上半年，蚂蚁集团的微贷科技平台促进的信贷余额达2.15万亿元。此中，1.73万亿为消费贷款，经过旗下两家小贷有限公司：重庆市市蚂蚁小微小额贷款企业（“花呗”的经营主体）、重庆市市蚂蚁商诚小额贷款企业（“借呗”的经营主体）和金融机构协作发放。
有剖析人士指出，若依照13倍的杠杆倍数计算，增资实现后，蚂蚁消金最多能承靠近2400亿元的自营信贷业务，或许8000亿元上下的联结贷款业务——这和1.73万亿另有不小差距。
即使如此，仍有很多市场人士将这次增资扩股计划获批视为一种踊跃信号。
“计划掉地是整个数字经济疾速发展中很重要的一步。另外，也象征着蚂蚁集团信贷业务整改获得阶段性效果。跟着整改良入新阶段，后续更多的就是常态化监管，把有关的一些业务与产物都搁置在长效监管的机制框架下。”尹振涛说。
蚂蚁上市，另有哪些障碍？
从更宏观的行业视角看，从在此之前“避免资本无序扩张、横蛮成长”到2022年中央经济工作会议提出“要鼎力发展数字经济，晋升常态化监管水平，支持平台有限公司在引领发展、发明就业、国际竞争中大显神通。”两年间，跟着平台公司整改工作有序推动，政策重心也相应动态调整，数字经济也拥有了更多发展可能。
杨天以为，近期政策表述没有再持续突出反独霸、反资本无序扩张等内容，显示平台经济齐集专项整改已根本实现，进入常态化监管阶段，对包括蚂蚁在内的大型平台有限公司而言将在政策环境上具备更多确定性、可预感性。
关于两年前未能如愿的蚂蚁集团，跟着宏观环境出现了变动，能否会重启上市？
对此，杨天称，从现在各方表述看仍然较为慎重，不扫除仍在和监管层深度沟经过程中。
“蚂蚁集团上市最大的障碍其实不齐全是消费金融的问题，而是整改能否完结，是否消弭危险。所以，蚂蚁消金增资扩股后有助于推进蚂蚁集团上市方案，然而并无直接关系。后续可能还会呈现不少变动。”尹振涛说。
现在，对照前期整改要求，蚂蚁集团在支付（支付宝）、消费金融（借呗与花呗）、基金（余额宝）、保险（相互宝）等产物线上已有明确掉地动作。关于其余整改良展，金天示意另有一些方面仍待察看。“比方能否需求以及如何成例与运作笼罩全都业务的金控集团，以及在征信牌照申领过程当中的进一步进展等。”
征信方面，2021年末，人民银行发布受理了钱塘征信的个人征信业务请求，但截止现在，也未传出审理后果的信息，蚂蚁集团还没有取得征信牌照。
“最重要的仍是蚂蚁集团金融控股企业成例，这才是真正预示蚂蚁集团整改的彻底完结，以及可能会重启上市，或许走入更健康发展、合规发展的路线。”尹振涛说。
但是，杨天示意，金控与征信还触及当局、平台、平台股东、金融机构、其余服务机构之间各个方面比较复杂的关系，可能从当局与监管层面还要做更全盘的考量。
“金融控股有限公司前两批都是大央企与地方国资，之后有民企。然而其体量、复杂性与蚂蚁集团还不能同日而语。蚂蚁集团将来的金融规划、金融架构是什么样另有肯定不确定性，在此情况下金控牌照的问题可能还要再等等。”杨天说。
不过，尹振涛依然期待这个庞大的平台有限公司会呈现一些新变动。“假如以蚂蚁集团为主的金融控股有限公司成例，那代表着互联网金控的一个簇新的模式。”
（应受访对象要求，杨天为化名）
作者：洛洋